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【研报精华】央行超预期降准 但加码宽松概率不高
新闻来源: 财新数据
关键词: #降准 #银行间流动性 #经济复苏
💡What you need to know
💰 中国央行于3月27日宣布下调金融机构存款准备金率0.25个百分点，释放资金约5000亿元，以缓解银行间流动性偏紧问题，稳固经济基础并提振市场信心。
💼 信贷需求回暖和商业银行加快信贷投放导致银行间流动性收紧，降准起到平滑流动性作用，但大水漫灌不可期。本次降准释放央行维护银行负债端稳定的积极信号，同时也体现出央行继续支持和巩固宽信用/稳增长的基调没有转变。
📈 经济逐步复苏，两个月的人民币信贷新增规模均超出预期。2月份人民币贷款增加1.81万亿元，同比多增5928亿元，余额同比增长11.6%。从利率走势来看，3月信贷可能继续维持较高走势。
🌍 近期海外金融系统风险事件频发，选择此时降准，也能够稳住市场预期，维护稳定的货币金融环境。此外，此次降准或进一步体现今年政策“稳增长”、“保就业”的决心，有助于银行体系降低成本、推动信贷扩张、支持实体经济。
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链接: https://telegra.ph/研报精华央行超预期降准-但加码宽松概率不高-03-22-2
频道: @chinesecaixin
新闻来源: 财新数据
关键词: #降准 #银行间流动性 #经济复苏
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💰 中国央行于3月27日宣布下调金融机构存款准备金率0.25个百分点，释放资金约5000亿元，以缓解银行间流动性偏紧问题，稳固经济基础并提振市场信心。
💼 信贷需求回暖和商业银行加快信贷投放导致银行间流动性收紧，降准起到平滑流动性作用，但大水漫灌不可期。本次降准释放央行维护银行负债端稳定的积极信号，同时也体现出央行继续支持和巩固宽信用/稳增长的基调没有转变。
📈 经济逐步复苏，两个月的人民币信贷新增规模均超出预期。2月份人民币贷款增加1.81万亿元，同比多增5928亿元，余额同比增长11.6%。从利率走势来看，3月信贷可能继续维持较高走势。
🌍 近期海外金融系统风险事件频发，选择此时降准，也能够稳住市场预期，维护稳定的货币金融环境。此外，此次降准或进一步体现今年政策“稳增长”、“保就业”的决心，有助于银行体系降低成本、推动信贷扩张、支持实体经济。
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中国央行决定降准以支持经济|华尔街日报
关键词： #中国经济 #降准
💡What you need to know
🔦经济学家说，这些有限的措施意味着，今年可能不会再出现2020年疫情开始时和2008-2009年金融危机后的那种大规模货币刺激措施，这使政府有必要通过大幅增加支出来支撑不断放缓的经济增长。
🚩一些分析师曾预计准备金率会有更大的降幅，为0.5或1.0个百分点。央行周五早些时候维持了一项计划的关键利率不变，该计划向银行提供廉价的一年期贷款，以资助新的贷款，这也让预计会下调的分析师感到失望。
📍虽然中国的消费者价格通胀正在加速，但相对于美国和其他大多数大型经济体而言，中国的通胀仍然较低。本周的数据显示，中国3月份的消费者价格比去年同期增长了1.5%。在美国，3月份消费者价格指数价格上涨了8.5%，是40年来最快的同比通货膨胀率。
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关键词： #中国经济 #降准
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🔦经济学家说，这些有限的措施意味着，今年可能不会再出现2020年疫情开始时和2008-2009年金融危机后的那种大规模货币刺激措施，这使政府有必要通过大幅增加支出来支撑不断放缓的经济增长。
🚩一些分析师曾预计准备金率会有更大的降幅，为0.5或1.0个百分点。央行周五早些时候维持了一项计划的关键利率不变，该计划向银行提供廉价的一年期贷款，以资助新的贷款，这也让预计会下调的分析师感到失望。
📍虽然中国的消费者价格通胀正在加速，但相对于美国和其他大多数大型经济体而言，中国的通胀仍然较低。本周的数据显示，中国3月份的消费者价格比去年同期增长了1.5%。在美国，3月份消费者价格指数价格上涨了8.5%，是40年来最快的同比通货膨胀率。
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降准仍有，降息将来 | 金融时报
关键词： #降准 #降息
💡What you need to know
📊2021年上半年货币乘数的回升，显然是中国经济景气度提高的结果；从进程上看，2020年下半年起中国货币乘数提高进程就已发生改变，因经济重新进入平稳期而进入平衡期。因此，2021年H2以来中国“降准”的必要性，实际上一直处在积累当中。
📜央行在降准公告解释中明确，稳健货币政策取向没有改变。此次降准是货币政策常规操作，释放的一部分资金将被金融机构用于归还到期的中期借贷便利（MLF），还有一部分被金融机构用于补充长期资金，更好满足市场主体需求。
⛳️尽管全球通胀压力上升，海外一些国家已启动升息步伐；但对中国来说，降准和降息的方向仍然不变。中国基础货币增长能力不足，是中国货币体系的基础问题，“降准”实际上是中国货币当局为维持货币平稳，而必不可少的选择，每年必选。前期由于“滞胀”忧虑上行，降融资成本的政策被延后。随着大宗商品价格运行进入下行阶段，约束国内货币降利率的因素将消除。
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关键词： #降准 #降息
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📊2021年上半年货币乘数的回升，显然是中国经济景气度提高的结果；从进程上看，2020年下半年起中国货币乘数提高进程就已发生改变，因经济重新进入平稳期而进入平衡期。因此，2021年H2以来中国“降准”的必要性，实际上一直处在积累当中。
📜央行在降准公告解释中明确，稳健货币政策取向没有改变。此次降准是货币政策常规操作，释放的一部分资金将被金融机构用于归还到期的中期借贷便利（MLF），还有一部分被金融机构用于补充长期资金，更好满足市场主体需求。
⛳️尽管全球通胀压力上升，海外一些国家已启动升息步伐；但对中国来说，降准和降息的方向仍然不变。中国基础货币增长能力不足，是中国货币体系的基础问题，“降准”实际上是中国货币当局为维持货币平稳，而必不可少的选择，每年必选。前期由于“滞胀”忧虑上行，降融资成本的政策被延后。随着大宗商品价格运行进入下行阶段，约束国内货币降利率的因素将消除。
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央行降准对市场影响几何？ | 金融时报
关键词： #降准 #降息
💡What you need to know
🎙12月3日国务院常务会议释放“适时降准”，两天后靴子落地（符合历史经验），也就是12月6日，央行宣布决定于12月15日下调金融机构存款准备金率0.5个百分点（不含已执行5%存款准备金率的金融机构），加上参加普惠金融定向降准考核达标的金融机构执行最优惠档存款准备金率，此次降准共释放约1.2万亿元资金，这也是央行年内第二次降准。
📜与7月降准时国内面临宏观经济环境不同，10月以来，尽管国内经济活动呈现回暖迹象，但经济仍面临复杂环境：供应链中断，部分工业原材料高成本，国内需求复苏进度偏缓，房地产信用仍偏紧，Omicron毒株令全球防疫形势与外需更加模糊等，国内需要加大政策跨周期衔接，避免经济出现大的波动。同时，考虑到央行或货币政策存在一定时滞及美联储未来可能加快政策正常化步伐，也不排除央行打了“提前量”。
📊从以往经验看，央行降准与股市涨跌并非一一对应，但需要将央行降准置于更长时间维度观察，央行降准不仅提供流动性，更重要的应对金融机构支持实体经济，促进经济平稳恢复，注重防范风险，并为深化改革营造适宜环境，利好股市中长期走势。
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关键词： #降准 #降息
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🎙12月3日国务院常务会议释放“适时降准”，两天后靴子落地（符合历史经验），也就是12月6日，央行宣布决定于12月15日下调金融机构存款准备金率0.5个百分点（不含已执行5%存款准备金率的金融机构），加上参加普惠金融定向降准考核达标的金融机构执行最优惠档存款准备金率，此次降准共释放约1.2万亿元资金，这也是央行年内第二次降准。
📜与7月降准时国内面临宏观经济环境不同，10月以来，尽管国内经济活动呈现回暖迹象，但经济仍面临复杂环境：供应链中断，部分工业原材料高成本，国内需求复苏进度偏缓，房地产信用仍偏紧，Omicron毒株令全球防疫形势与外需更加模糊等，国内需要加大政策跨周期衔接，避免经济出现大的波动。同时，考虑到央行或货币政策存在一定时滞及美联储未来可能加快政策正常化步伐，也不排除央行打了“提前量”。
📊从以往经验看，央行降准与股市涨跌并非一一对应，但需要将央行降准置于更长时间维度观察，央行降准不仅提供流动性，更重要的应对金融机构支持实体经济，促进经济平稳恢复，注重防范风险，并为深化改革营造适宜环境，利好股市中长期走势。
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货币年内或到顶，降准之后有降息｜金融时报
关键词： #通胀 #降准 #降息 #中国经济
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💰中性稳健货币政策，一直为货币当局多次明示，市场对此也形成了明确共识。对未来货币增长，平稳是市场机构间高度一致的共识；特别在当前通胀预期强烈的情况下，市场普遍预期货币环境将维持稳中偏紧格局。
🔔中国当前货币环境的核心问题，不在于数量宽松，而在于价格过贵，即中小企业融资利率偏高。因此，未来仍需要通过各种降息手段，以达到降低融资利率的目的。
频道 @chinesecaixin
关键词： #通胀 #降准 #降息 #中国经济
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💰中性稳健货币政策，一直为货币当局多次明示，市场对此也形成了明确共识。对未来货币增长，平稳是市场机构间高度一致的共识；特别在当前通胀预期强烈的情况下，市场普遍预期货币环境将维持稳中偏紧格局。
🔔中国当前货币环境的核心问题，不在于数量宽松，而在于价格过贵，即中小企业融资利率偏高。因此，未来仍需要通过各种降息手段，以达到降低融资利率的目的。
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最新财新周刊｜如何理解突来的全面降准
关键词：#降准 #中国经济
💡What you need to know
💰2021年7月7日，国务院常务会议提出，针对大宗商品价格上涨对企业生产经营的影响，要在坚持不搞“大水漫灌”的基础上，保持货币政策稳定性、增强有效性，“适时运用降准等货币政策工具，进一步加强金融对实体经济特别是中小微企业的支持，促进综合融资成本稳中有降”。
🔎随着疫情基本结束、就业形势好转，居民消费增速有望回升，但市场普遍预计幅度有限。除了消费易受疫情反复影响，消费意愿和居民部门杠杆率偏高也是重要原因。根据央行的城镇储户调查，二季度居民认为“更多储蓄最合算”的居民占比高达49.4%，较一季度上升0.3个百分点，远高于2019年末的45.7%。居民对未来收入信心指数和未来就业预期指数也出现一定下滑。
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关键词：#降准 #中国经济
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💰2021年7月7日，国务院常务会议提出，针对大宗商品价格上涨对企业生产经营的影响，要在坚持不搞“大水漫灌”的基础上，保持货币政策稳定性、增强有效性，“适时运用降准等货币政策工具，进一步加强金融对实体经济特别是中小微企业的支持，促进综合融资成本稳中有降”。
🔎随着疫情基本结束、就业形势好转，居民消费增速有望回升，但市场普遍预计幅度有限。除了消费易受疫情反复影响，消费意愿和居民部门杠杆率偏高也是重要原因。根据央行的城镇储户调查，二季度居民认为“更多储蓄最合算”的居民占比高达49.4%，较一季度上升0.3个百分点，远高于2019年末的45.7%。居民对未来收入信心指数和未来就业预期指数也出现一定下滑。
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中国货币政策转向中性，引发对经济复苏状况的猜测｜华尔街日报
关键词：#货币政策 #降准 #中国经济
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💰存款准备金率是中国央行的主要货币政策工具之一。另外上周五公布的月度信贷数据显示，在经历了数月的大幅放缓之后，中国经济中债务和股权融资存量同比增速持稳于11%，银行放贷也小幅上升。中国的货币政策已经从偏紧缩转为中性立场。
📈中国第二季度经济数据中值得关注的一点是家庭储蓄率。牛津经济研究院(Oxford Economics)的数据显示，随着消费者缩减开支，家庭储蓄率在2020年初跃升，并于2020年末下降，然后在2021年初意外再次大涨。
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关键词：#货币政策 #降准 #中国经济
💡What you need to know
💰存款准备金率是中国央行的主要货币政策工具之一。另外上周五公布的月度信贷数据显示，在经历了数月的大幅放缓之后，中国经济中债务和股权融资存量同比增速持稳于11%，银行放贷也小幅上升。中国的货币政策已经从偏紧缩转为中性立场。
📈中国第二季度经济数据中值得关注的一点是家庭储蓄率。牛津经济研究院(Oxford Economics)的数据显示，随着消费者缩减开支，家庭储蓄率在2020年初跃升，并于2020年末下降，然后在2021年初意外再次大涨。
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中国央行本次降准的真实信号是什么？｜金融时报
关键词：#降准
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⚠️本次降准对市场而言可谓突如其来。在此之前，市场讨论的一个焦点还在于，高通胀情况下，货币政策是否会跟随美联储而收紧、甚至是抢跑。
🔔全面降准首先释放了鲜明的政策信号：支持实体经济“行稳致远”，是当前货币政策的主要目标，货币政策并不急于收紧。
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关键词：#降准
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⚠️本次降准对市场而言可谓突如其来。在此之前，市场讨论的一个焦点还在于，高通胀情况下，货币政策是否会跟随美联储而收紧、甚至是抢跑。
🔔全面降准首先释放了鲜明的政策信号：支持实体经济“行稳致远”，是当前货币政策的主要目标，货币政策并不急于收紧。
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关键词：#降准
中国国务院周三表示，将适时运用降低存款准备金率等货币政策工具来支持实体经济，特别是中小微企业。
中国国务院表示，针对大宗商品价格上涨对企业生产经营的影响，要在坚持不搞大水漫灌的基础上，保持货币政策稳定性、增强有效性，适时运用降准等货币政策工具，进一步加强金融对实体经济特别是中小微企业的支持，促进综合融资成本稳中有降。
中国央行上一次降准是在2020年4月，当时通过下调小银行的存款准备金率释放了约560亿美元，提振了该国受疫情冲击的经济。
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