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分析｜资金空转甚至不转引关注 如何影响市场流动性预期
新闻来源: 财新网
关键词: #资金面紧张 #剪刀差扩大 #存款结构变化
💡What you need to know
📉 资金面收紧，"两个倒挂"现象再现，兴业证券指出，目前虽然稳增长与货币宽松阶段，但资金面未如预期宽松，11月人民币贬值压力缓解后资金面约束缓和，但未见明显宽松，岁末年初资金面波动大，防止资金空转套利成为政策诉求。
🏦 中国广义货币（M2）增速高达10%，狭义货币（M1）增速仅1.3%，两者增速"剪刀差"达到8.7个百分点，分析认为银行间资金空转或银行与大企业之间轮流转，导致中小企业信贷渠道不畅。
💰 居民存款增加，尤其是定期存款增长明显，表明居民消费投资意愿弱，资金未能有效回流企业，导致M2-M1"剪刀差"扩大。2023年前11个月，居民部门存款累计增加14.68万亿元，其中活期存款减少，定期存款显著增加。
🔄 银行业分析师指出，M1低增速反映了居民存款向企业部门流转受阻，房地产销售低迷与M1低增速互为映射，居民存款定期化和企业资金活化意愿低是导致资金不流通的根本原因。
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链接: https://telegra.ph/分析资金空转甚至不转引关注-如何影响市场流动性预期-12-27
频道: @chinesecaixin
新闻来源: 财新网
关键词: #资金面紧张 #剪刀差扩大 #存款结构变化
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📉 资金面收紧，"两个倒挂"现象再现，兴业证券指出，目前虽然稳增长与货币宽松阶段，但资金面未如预期宽松，11月人民币贬值压力缓解后资金面约束缓和，但未见明显宽松，岁末年初资金面波动大，防止资金空转套利成为政策诉求。
🏦 中国广义货币（M2）增速高达10%，狭义货币（M1）增速仅1.3%，两者增速"剪刀差"达到8.7个百分点，分析认为银行间资金空转或银行与大企业之间轮流转，导致中小企业信贷渠道不畅。
💰 居民存款增加，尤其是定期存款增长明显，表明居民消费投资意愿弱，资金未能有效回流企业，导致M2-M1"剪刀差"扩大。2023年前11个月，居民部门存款累计增加14.68万亿元，其中活期存款减少，定期存款显著增加。
🔄 银行业分析师指出，M1低增速反映了居民存款向企业部门流转受阻，房地产销售低迷与M1低增速互为映射，居民存款定期化和企业资金活化意愿低是导致资金不流通的根本原因。
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【债市周报】跨季月遇上降准信号 资金面松紧走向如何研判？
新闻来源: 财新数据
关键词: #债市行情 #资金面紧张 #经济修复超预期
💡What you need to know
💰债市行情韧性强，10年期国债利率环比下行1bp，短端利率连续四周走高，10Y—1Y国债期限利差环比收窄近4bp，尽管经济修复偏强、月末资金面收紧两大利空持续影响债市交投情绪。
📊上周资金面先紧后松，R001与DR001环比分别下行18.44bp和17.94bp，报1.36%和1.26%；7天期R007环比下行53.33bp至2.03%，DR007环比下行33.39bp至1.92%。央行全周公开市场净回笼资金4750亿元，其中央行共进行了10150亿元逆回购操作，另有14900亿元逆回购到期。
📈2月采购经理指数（PMI）已连续两个月处于扩张区间，2月综合PMI录得56.4，较1月上升3.5个百分点，其中制造业PMI环比上升2.5个百分点，录得52.6，为2021年4月以来最高；非制造业商务活动指数环比上升1.9个百分点，录得56.3。尽管经济修复超预期，但地产销售依然偏弱，地产景气度尚未回升，这限制了实体需求改善的空间。
🎱政府工作报告定下5%的经济增速目标，略低于市场预期。对债市而言，首要关注的是官方对货币政策的表述由去年的“加大实施力度”变为“精准有力”，体现了在经济回暖路径下，货币政策加力对冲经济增速下行压力的需求已有所降低。
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链接: https://telegra.ph/债市周报跨季月遇上降准信号-资金面松紧走向如何研判-03-08
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新闻来源: 财新数据
关键词: #债市行情 #资金面紧张 #经济修复超预期
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💰债市行情韧性强，10年期国债利率环比下行1bp，短端利率连续四周走高，10Y—1Y国债期限利差环比收窄近4bp，尽管经济修复偏强、月末资金面收紧两大利空持续影响债市交投情绪。
📊上周资金面先紧后松，R001与DR001环比分别下行18.44bp和17.94bp，报1.36%和1.26%；7天期R007环比下行53.33bp至2.03%，DR007环比下行33.39bp至1.92%。央行全周公开市场净回笼资金4750亿元，其中央行共进行了10150亿元逆回购操作，另有14900亿元逆回购到期。
📈2月采购经理指数（PMI）已连续两个月处于扩张区间，2月综合PMI录得56.4，较1月上升3.5个百分点，其中制造业PMI环比上升2.5个百分点，录得52.6，为2021年4月以来最高；非制造业商务活动指数环比上升1.9个百分点，录得56.3。尽管经济修复超预期，但地产销售依然偏弱，地产景气度尚未回升，这限制了实体需求改善的空间。
🎱政府工作报告定下5%的经济增速目标，略低于市场预期。对债市而言，首要关注的是官方对货币政策的表述由去年的“加大实施力度”变为“精准有力”，体现了在经济回暖路径下，货币政策加力对冲经济增速下行压力的需求已有所降低。
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