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11月财新中国服务业PMI升至51.5 为9月以来最高

新闻来源: 财新网

关键词: #服务业扩张 #制造业PMI #就业形势

💡What you need to know

📈 11月中国服务业扩张速度加快,景气度回升,财新中国制造业PMI上升至50.7,财新中国综合PMI达到51.6,均创近三个月新高。

🏭 国家统计局数据显示,11月制造业PMI微降至49.4,服务业PMI下降至49.3,首次落入收缩区间,综合PMI下降至50.4。

👨‍💼 服务业供需扩张,但就业形势恶化,11月就业指数跌至临界点以下,部分企业增员支持新业务,但也有结构重组导致用工收缩。

💰 服务业成本压力减轻,11月投入价格指数下行,连续两月创新低,销售价格涨幅放缓,市场信心略增,服务业经营预期指数小幅上扬。


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链接: https://telegra.ph/11月财新中国服务业PMI升至515-为9月以来最高-12-05-3

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FT社评:中国消费者违约飙升

新闻来源: FT中文网

关键词: #失信人员增加 #经济增速放缓 #债务减免改革

💡What you need to know

📈 中国失信人员数量从2020年初的570万增至854万,占劳动适龄人口约1%,显示个人财务困境影响消费复苏。

🏦 国际货币基金组织预测中国经济增速将从5.4%放缓至4.6%,中国需要改革违约和破产处理机制以支持消费驱动型增长。

🚫 失信被执行人面临严格限制,如不能购机票、使用支付宝和微信支付,加剧了债务危机和经济活动的困难。

🔨 中国专家建议通过个人债务减免和重整计划改革,参考深圳个人破产试点,同时解决国企和私企之间的不平等待遇问题。


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链接: https://telegra.ph/FT社评中国消费者违约飙升-12-05-5

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三四线城市新房去化压力加大 去库存周期超两年

新闻来源: 财新网

关键词: #房地产市场下行 #新房库存去化周期增长 #三四线城市房价销量双降

💡What you need to know

📉 自2021年下半年以来,房地产市场下行,三四线城市新房库存去化周期上升至26.3个月,创历史新高。

🏙 一线和二线城市新房去化周期分别从7月的11个月和14.8个月上升至10月的12.7个月和17.7个月,涨幅为15.5%和20%。

🔻 三四线城市房价和销量双降,大幅降价销售成普遍现象,市场景气度低迷,新房去化周期远超市场正常水平。

📊 今年前11个月,50个重点城市新房供应下降约10%,100城新房销售面积同比下滑5%,11月单月销售面积同比下降14%,三四线城市跌幅最大。


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财政部回应穆迪下调中国主权评级展望 称房地产下行对地方财政影响可控

新闻来源: 财新网

关键词: #信用评级展望 #经济恢复 #房地产市场

💡What you need to know

📉 穆迪将中国信用评级展望由“稳定”调整为“负面”,原因包括政府需支持财政紧张的地方政府和国企,存在经济持续低增长和房地产市场缩水的风险。

🏦 尽管展望负面,穆迪维持中国A1主权信用评级不变,认为中国有能力管理风险,其庞大经济体量和潜在增长率、高债务承受能力和低融资成本为主要支撑。

📈 财政部回应称,中国经济恢复向好,预计四季度经济将保持回升态势,IMF预计2023年中国对全球经济增长贡献率超30%,国内需求潜力巨大。

🏗 穆迪对中国房地产市场下行及地方债务问题表达担忧,财政部表示通过多措并举示支持地方财政平稳运行,地方政府债务风险可控,政府债务余额占GDP比例为50.4%,低于国际警戒线。


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中国个人违约数量升至新高

新闻来源: FT中文网

关键词: #失信被执行人增加 #个人债务危机 #法律应对建议

💡What you need to know

📉 中国法院数据显示,因拖欠款项被列入失信被执行人名单的人数已达854万,这一数字约占工作年龄成年人的1%,高于2020年初的570万,反映了中国经济低迷的严重程度及全面复苏的障碍。

💳 个人债务危机在中国日益严重,过去十年家庭债务与GDP之比增加近一倍,到9月已达64%。经济放缓期间,工资增长停滞甚至转为负数,使得财务负担加重。

🚫 被列入失信名单的个人将面临多项限制,包括禁止购买机票、使用支付宝和微信支付等,这些措施进一步加剧了房地产放缓和消费者信心低迷对经济的影响。

🏛 法律专家建议出台个人破产法以提供债务减免,但由于个人财务缺乏透明度和政策制定者的困境,这些措施难以实施,导致许多借款人放弃恢复财务健康的尝试。


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【研报精华】上海家化跌出“双11”美妆20强 老国货被新国货赶超?

新闻来源: 财新数据专稿

关键词: #上海家化业绩下滑 #珀莱雅超越 #管理层薪酬上涨

💡What you need to know

📉 上海家化在2022年“双11”期间表现不佳,未能进入天猫销售榜单前20名,营收和归母净利润分别下降7%和27%,分别为71亿元和4.35亿元。

🔍 分析师李森蔓指出上海家化业绩下滑的原因包括疫情影响、大股东改革及超级主播合作伙伴停播,以及高毛利护肤产品占比下降导致毛利率下降。

📈 珀莱雅2022年营收增长37%至63亿元,而上海家化同期营收下降4.91%至50.91亿元,珀莱雅首次超过上海家化。

💼 上海家化管理层薪酬上涨,尽管公司营收连年下降,首席执行官潘秋生2022年薪酬达907.90万元,而研发投入相对较少,近十年费用率在2.2%至2.5%之间。


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【研报精华】“高性价比”与海外业务驱动 拼多多消费降级红利还能吃多久?

新闻来源: 财新数据专稿

关键词: #业绩增长 #市值领先 #海外扩张

💡What you need to know

📈 拼多多三季度业绩优异,营收增速远超阿里和京东,市值超越阿里成为中概股之首,股价大涨28%,市值达到1958.87亿美元。

🚀 拼多多专注于电商业务,通过打造“价格优势”系统和运营机制,加上海外市场尤其是美国市场的迅猛发展,市值迅速上涨。

💰 该季度拼多多在线市场服务收入同比增长39.3%至396.9亿元,得益于国内主站业务GMV的稳健增长和平台广告变现效率的提升。

🌍 拼多多海外电商Temu业务快速扩张,交易服务收入同比增长315%,已完成全球40多个国家和地区布局,预计2024年业绩有望翻倍增长。


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链接: https://telegra.ph/研报精华高性价比与海外业务驱动-拼多多消费降级红利还能吃多久-12-04

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美国试图遏制中国在电动汽车供应链中的作用

新闻来源: FT中文网

关键词: #美国税收激励 #中国电池组件 #电动汽车政策

💡What you need to know

🚗 美国财政部宣布,自下月起,含中国制造电池组件的美国生产电动汽车将无法享受拜登提出的3690亿美元气候法案中的全额补贴。

🔋 拜登政府推行新规定,限制与中国政府或受其控制的企业生产的电动车享受《降低通胀法》的税收激励,意在削减中国在美国电动车供应链中的影响。

🌎 为平衡经济电气化、创造就业和与中国竞争,拜登政府设定2030年电动汽车占新车销量50%的目标,但新规可能短期内减少符合税收抵免条件的车型数量。

⛏️ 新IRA税收抵免规定也将影响美国2021年基础设施法下60亿美元拨款及2025年起电动汽车关键矿物的使用,汽车制造商有两年过渡期适应缺乏追溯标准的小型电池零部件规定。


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地缘政治等重大风险令外国投资者避开中国

新闻来源: 华尔街日报

关键词: #地缘政治风险 #美中关系紧张 #资本撤离

💡What you need to know

🌐 地缘政治风险成为投资者考虑中国市场的首要因素,自8月以来,超过240亿美元外资从中国A股撤离。

🚫 美中关系紧张导致美国限制对中国高科技公司的投资,并对AI领域的先进半导体芯片实施出口管制,阿里巴巴因此搁置云计算部门分拆计划。

📉 由于中美经济脱钩和地缘政治紧张,美国投资者被迫出售中国军方相关公司股票,中国国有企业从美股退市,MSCI中国指数可能连续第三年下跌。

🔍 高盛预计在极端情况下,投资者可能再抛售1,700亿美元的中国股票,但市场已消化部分地缘政治担忧,美中关系和中国宏观经济前景有改善迹象。


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中国经济陷入恶性循环

新闻来源: 华尔街日报

关键词: #消费者信心 #经济增长不均衡 #房地产市场复苏

💡What you need to know

🏗️ 中国房地产市场的复苏依赖于劳动力市场和消费者信心的修复,但消费者信心和劳动力市场的提振又需要房地产行业的健康发展,形成了相互依存的关系。

📉 中国经济增长不均衡,2023年服务业商务活动指数首次跌破50点,制造业和服务业商务活动指数都有所下降,显示出增长动力减弱。

🏠 2021年末的房地产危机和2022年的新冠动态清零政策对家庭财富和就业市场造成重创,导致消费者信心和借贷水平远低于疫情前。

💼 由于房地产业直接或间接提供大量就业机会,房地产市场的不振严重影响了劳动力市场的稳定。中国政府面临政治压力,难以大规模救助开发商以摆脱经济困境。


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恒大清盘聆讯再延期 债权人特别小组称“已坚决否决”新重组方案

新闻来源: 财新网

关键词: #清盘延期 #债务重组 #境外资产

💡What you need to know

🏦 香港高等法院将中国恒大集团的清盘聆讯推迟至2024年1月29日,此前恒大一方提出延期申请,代理呈请清盘的律师未反对,原定于2022年8月31日的聆讯已六次延期。

💰 清盘呈请涉及的债务为8.625亿港元,由Top Shine提出,该公司由连浩民控股,他是海王国际投资有限公司创始人连超之子。

🔄 中国恒大曾于2023年3月22日公开初步的境外债务重组方案,包括新债置换旧债、延长偿债期限、降低利息及债转股选项,但后因恒大地产接受证监会调查取消债权人会议和新债券发行计划。

📉 若中国恒大最终被清盘,债权人可接管其境外资产,包括境外子公司和上市公司股权等,但清盘后恒大系公司股票可能失去流动性,债权人全身而退的概率极低。


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恒大最后的命运是重组还是清盘?

新闻来源: FT中文网

关键词: #清盘聆讯 #债务重组 #资产价值缩水

💡What you need to know

🏢 恒大集团面临下周一香港高等法院的清盘聆讯,需在此前提出重组方案。去年10月,法官给恒大“最后一次”机会制定方案,否则可能被颁布清盘令。国际债权人担忧清盘可能导致集团“失控性崩溃”,影响中国企业在国际资本市场的融资能力。

📉 国际投资者持有的恒大数十亿美元债券,今年4月曾支持恒大的重组计划。但随后恒大表示,由于内地子公司被调查,无法发行新票据。目前恒大的美元债券价格低迷,违约的2025年到期债券价格跌至面值的不到2%。

🏦 恒大建议将债务转换为旗下两家子公司各30%股份及恒大近18%股份,但不清楚债权人是否会接受。彭博社估计,这两家子公司市值约10亿美元,远低于债权人300亿美元的债权总额。

🚗 恒大汽车和恒大物业是恒大集团的两家子公司,曾是恒大扩张的一部分。恒大汽车从未生产过汽车,市值一度高达870亿美元,目前仅超过4亿美元。恒大物业则起诉母公司追偿近20亿元人民币的存单质押担保。


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最新财新周刊|探路新业态劳动保障

新闻来源: 财新周刊

关键词: #新业态劳动者 #劳动权益保障 #集体协商

💡What you need to know

🚴‍♂️ 新业态劳动者数量持续增长,其中众包骑手、网约车司机等成为典型代表。第九次全国职工队伍状况调查显示,新业态劳动者已达8400万人,广义的灵活就业人员更是高达2亿人。

🛠️ 新业态劳动者面临劳动权益保障不足的问题,由于大多数人未与平台企业签订劳动合同,难以享有完整的社会保险等权益。2021年7月,《关于维护新就业形态劳动者劳动保障权益的指导意见》发布,为新业态劳动者分为三种类型,为其权益保障提供政策指引。

🤕 对于新业态劳动者常见的工伤问题,2022年7月1日起,职业伤害保障试点工作展开,涉及七家平台企业,试点期为两年。职伤险按单定额缴费,适应新型劳动关系,覆盖范围与工伤保险大致相同,至2023年9月已累计支付职业伤害保障待遇4.9亿元。

🤝 工会在新业态劳动者权益保障方面发挥积极作用,通过集体协商、恳谈会等形式解决劳资问题。2023年至2025年,全总计划发展新业态劳动者会员1000万人,推动平台企业合法规范用工。已有多家头部企业开展集体协商,签订集体合同,提升劳动者权益保障水平。


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最新财新周刊|奢侈品分野

新闻来源: 财新周刊

关键词: #三里屯太古里奢侈品化 #轻奢品牌门店减少 #奢侈品线上增长

💡What you need to know

🛍️ 三里屯太古里正进行历史上最大规模的调整,目标是更奢侈品化。2023年,全球奢侈品三大巨头Louis Vuitton、DIOR和爱马仕相继在此开设门店,意味着三里屯太古里将完成一场“大奢化”改造。

📉 轻奢品牌如Michael Kors、Furla在北京的正价门店数量减少,反映出新中产阶层和年轻群体的消费能力和意愿下滑。贝恩公司指出,入门级奢侈品消费受经济放缓影响较大。

📈 LVMH集团2023年一季度财报后股价上涨,CEO贝尔纳·阿尔诺成为全球新首富。然而奢侈品市场增长在三季度放缓,特别是中国市场需求的波动影响了整体表现。

🌐 在中国市场增长放缓的情况下,奢侈品牌寻求线上增长并更新线下门店。超过200个奢侈品牌入驻天猫奢侈品频道,同时品牌官网、微信小程序等数字化渠道也被积极利用。


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社论|激发民企金融需求

新闻来源: 财新网

关键词: #民营企业融资 #经济增速下降 #竞争中性原则

💡What you need to know

📈 《关于强化金融支持举措 助力民营经济发展壮大的通知》提出25条举措,包括加大信贷投入、畅通债券融资渠道、扩大股权融资规模等,旨在解决民营企业长期面临的“融资难”“融资贵”问题。

🏭 民营企业的年均增速逐级下降,近五年平均增速高于近三年,近三年高于近一年,去年又高于今年1—10月。1—10月民间固定资产投资同比下降0.5%,连续六个月负增长,显示民营经济活力不足。

🏦 政策提出鼓励金融机构不盲目停贷、压贷、抽贷、断贷,同时保持信贷、债券等融资渠道稳定,合理满足民营房地产企业金融需求,以缓解当前房地产市场的困境。

🚧 为重新焕发民企活力,需从理论和体制上消除对民营企业的壁垒,实现“竞争中性”,并且对已颁行的政策文件进行效果评估,确保政策落到实处。


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链接: https://telegra.ph/社论激发民企金融需求-12-03-2

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专栏|资金为何空转?

新闻来源: 财新网

关键词: #资金空转 #利率下降 #产能过剩

💡What you need to know

🔄 近期的资金空转现象主要由小部分主体利用政策性低息贷款再存银行套利,以及更普遍的资金流转停滞所引起。与2013-2015年的空转套利不同,目前的空转难以有效支持实体经济。

📉 尽管央行多次降息,银行负债成本几乎未降,人民币贷款加权平均利率持续创新低,广义货币流转速度下降,反映出货币需求的减少。

🏭 2023年中国A股非金融类上市公司前三季度盈利同比几乎零增长,资金倾向于投资于较安全的固收类资产。产能过剩现象在战略新兴行业尤为严重,导致供需错配和行业重组需求。

💳 信贷市场上,温州民间借贷利率在2022-2023年开始反弹,而金融机构人民币一般贷款平均利率继续下降,反映出借贷市场信用风险补偿回升,金融机构退出部分融资市场。


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最新财新周刊|信托监管“扶优限劣”

新闻来源: 财新周刊

关键词: #信托公司监管评级 #系统性影响评估 #业务转型鼓励

💡What you need to know

📈 随着信托业风险频发和业绩下滑,监管部门优化升级信托公司监管评级体系,并形成差异化监管制度。新体系包括公司治理、资本要求、风险管理、行为管理和业务转型五大模块,权重分别为20%、20%、20%、30%和10%,满分100分。评级结果分为1—6级,3级以上为良好,5级和6级为高风险机构。

🏦 监管部门对信托公司进行系统性影响评估,主要针对信托业务规模最大的30家公司。评估内容包括资产管理类和资产服务类信托资产规模等七大模块,85分以上的公司视为具有系统性影响。监管评级和系统性影响评估的结果将用于实施差异化监管。

🚫 监管部门列出了负面清单,明确了多种可能导致信托公司评级下调的情形,如非标资金池业务、违规关联交易等。同时,强调了信托公司的风险防控,调整评级体系反映了对风险管理的重视,公司治理、风险管理和行为管理三个模块的权重合计达70%。

🌟 新评级体系鼓励信托公司业务转型,特别是资产服务、公益慈善信托和资产管理类业务。监管评级良好的信托公司将承担行业转型引领和风险化解的社会责任,优先试点创新类业务。同时,监管评级结果还将影响监管费用的缴纳和特定监管措施的实施。


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Shein创始人将走到前台

新闻来源: FT中文网

关键词: #许仰天 #Shein上市 #全球扩张

💡What you need to know

👤 许仰天,Shein快时尚集团创始人,不爱抛头露面的亿万富豪,即将在美国上市的Shein一度估值1000亿美元,他本人非常低调,甚至在办公室中不被员工认出。

💼 Shein成立于2008年,以直接将商品从中国工厂发运至西方消费者的模式迅速崛起,尤其受到Z世代的欢迎。疫情期间,Shein的增长加速,2022年收入飙升至227亿美元,今年上半年收入达到147亿美元,超过了Zara。

📈 Shein的上市计划在进行中,尽管IPO市场低迷,投资银行仍竞相参与。Shein已向美国证券监管机构提交保密文件,目标估值已从1000亿美元略微下调至900亿美元,仍可能成为过去10年美国最大的上市之一。

🌐 Shein面临着供应链实践和环境影响的批评,同时美国考虑填补税收漏洞可能影响其销售。尽管如此,Shein的全球扩张不减,已在土耳其和巴西迅速扩张,将一部分供应链从中国转移,并与Forever 21联手收购英国Missguided品牌。


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松弛经济的兴起

新闻来源: FT中文网

关键词: #中国人口负增长 #松弛感流行 #松弛经济兴起

💡What you need to know

📉 中国人口负增长与结婚人数下降:2022年中国人口减少85万,为61年来首次人口负增长。同年结婚人数跌破700万对,连续9年下降。

🧘 松弛感流行原因:高度竞争和持续紧张生活导致人们寻求松弛,以缓解神经衰弱和逃避压力。松弛感与淡定、自然等状态相关,控制力和节奏感的平衡至关重要。

🛌 松弛经济的兴起:关注人类自身和生活质量,提供有助于身心松弛的产品和服务。如按摩、睡眠、运动健身等行业在近年来的复合增长率显著,睡眠健康产业成为松弛经济中的万亿赛道级行业。

📚 古典文明与传统文化的回归:松弛经济不仅是经济学研究领域和产业发展方向,更是人类回归自然和修复的表现。它倡导与自然和谐相处,遵循自然法则,追求安宁和自我完善。


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中国面临外资流出和来华人员减少,习近平开始感到担忧

新闻来源: MarketWatch

关键词: #外来直接投资负增长 #供应链转移 #留学生减少

💡What you need to know

📉 中国第三季度外来直接投资负债减少118亿美元,为有记录以来首次出现此类季度负值。

🏭 外企持续将部分供应链转移出中国,加之中美紧张局势和中国对某些外国咨询公司的关闭,导致外资流出。

📉 2021年,有34家中国公司在美国进行IPO,筹集了126亿美元。到2022年则骤降至14次IPO和4.68亿美元。

📚 2019年有超过1.1万名美国人在中国学习,而今年该数字已降至350人,反映出来华留学生和游客数量的大幅减少。


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