特朗普政策组合拳加剧市场疑虑 美国经济韧性面临多重考验
尽管美国经济2024年四季度仍保持2.3%的年化增速，1月失业率更降至4%的历史低位，但近期多项关键指标亮起预警信号。商务部数据显示，占经济需求三分之二的消费者支出1月意外下降0.2%，创四年最大单月跌幅；咨商会（Conference Board）消费者信心指数2月录得2021年以来最大降幅，通胀预期持续升温。更具指标意义的国债市场出现收益率曲线倒挂（10年期国债收益率4.23%低于三月期国债利率），这一传统衰退信号叠加标普500指数自2月19日以来3.1%的跌幅，引发市场对经济前景的担忧。
分析师指出，特朗普政府首月推出的关税加码（拟对华追加10%关税、加墨25%关税）、移民限制及联邦裁员等政策，与尚未落地的税改红利形成"政策错位"。ING金融市场首席经济学家詹姆斯·奈特利指出："政府优先推行拖累短期增长的政策，却未在促增长的税改和放松监管方面取得进展。"EY-Parthenon首席经济学家格雷戈里·达科测算，未来12个月经济衰退概率已升至35%-40%，较年初增长5个百分点。尽管亚特兰大联储模型将一季度GDP预测从增长2.3%下调至萎缩1.5%，但高盛仍维持未来12个月衰退概率15%的评估，强调当前数据波动可能包含企业为规避关税提前囤货（1月商品贸易逆差创1533亿美元新高）等临时因素。随着政策不确定性指数突破疫情期间峰值，这场"政策实验"对美国经济韧性的考验才刚刚开始。
来源：WSJ
尽管美国经济2024年四季度仍保持2.3%的年化增速，1月失业率更降至4%的历史低位，但近期多项关键指标亮起预警信号。商务部数据显示，占经济需求三分之二的消费者支出1月意外下降0.2%，创四年最大单月跌幅；咨商会（Conference Board）消费者信心指数2月录得2021年以来最大降幅，通胀预期持续升温。更具指标意义的国债市场出现收益率曲线倒挂（10年期国债收益率4.23%低于三月期国债利率），这一传统衰退信号叠加标普500指数自2月19日以来3.1%的跌幅，引发市场对经济前景的担忧。
分析师指出，特朗普政府首月推出的关税加码（拟对华追加10%关税、加墨25%关税）、移民限制及联邦裁员等政策，与尚未落地的税改红利形成"政策错位"。ING金融市场首席经济学家詹姆斯·奈特利指出："政府优先推行拖累短期增长的政策，却未在促增长的税改和放松监管方面取得进展。"EY-Parthenon首席经济学家格雷戈里·达科测算，未来12个月经济衰退概率已升至35%-40%，较年初增长5个百分点。尽管亚特兰大联储模型将一季度GDP预测从增长2.3%下调至萎缩1.5%，但高盛仍维持未来12个月衰退概率15%的评估，强调当前数据波动可能包含企业为规避关税提前囤货（1月商品贸易逆差创1533亿美元新高）等临时因素。随着政策不确定性指数突破疫情期间峰值，这场"政策实验"对美国经济韧性的考验才刚刚开始。
来源：WSJ
