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全国人大会议和财政部早些时候的新闻发布会表明，中国政府当前的政策目标仍然只是避免全面爆发地方财政危机，而不是采取一切必要措施结束通货紧缩和刺激名义增长

  1. LoopDNS资讯播报
    全国人大公布三年计划，削减地方政府账外债务12万亿元人民币——但没有新的刺激措施 如果爆发贸易战2.0，中国将不得不采取更多措施刺激国内需求。但政策制定圈对如何刺激需求尚未达成共识。人们仍然根深蒂固地认为消费不能直接推动GDP增长。一些政策顾问认为，中国应该增加政府支出，以重振住房投资，从而让人们再次消费。但显然，这是一个老套路，可能会加深中国的债务问题，并损害习近平重塑经济的雄心。至少目前，他们还没有一个需求侧计划。 Lingling_Wei
    全国人大会议和财政部早些时候的新闻发布会表明，中国政府当前的政策目标仍然只是避免全面爆发地方财政危机，而不是采取一切必要措施结束通货紧缩和刺激名义增长。 这在短期内显然不利于中国市场的发展。

    然而，投资者需要考虑的真正问题是，中国政府 9 月份的转向是出于约束还是出于偏好。 如果是前者，那么在通货紧缩漩涡和潜在的特朗普冲击下，刺激力度不足最终会造成更强的制约，从而催化更有力的政策转变。

    虽然波动和怀疑在所难免，但中国有句俗话叫 "形势比人强"，意思是宏观约束最终会超过决策者的偏好。

    这就是为什么我一直向客户强调，9 月份政治局会议的真正意义在于向投资者揭示中国政府的痛苦阈值。

    ShanghaiMacro