保险和银行
从资产负债表的角度，寿险公司可以简化为做多权益和地产、做空久期，是非常顺周期的行业，过去几年的资本市场对寿险公司造成了巨大压力。
作为整个经济里最大的债权人，银行净多久期 ，受益于很高的实际利率，是主要的通缩受益人。一些房地产敞口较低的农商行、城商行和国有行本质上是加了7x杠杆的摊余成本法债基，如果地方融资平台不发生大规模系统性风险（官方已经不止一次承诺排除，且在可预见未来仍有足够资源维持该承诺），保持现在僵而不死的状态，这些银行正在躺赢。
推论1：保险资管应该疯狂买入银行股，尤其是隐含美债利率的银行H股，以对冲久期风险（正在发生）。
推论2：部分银行股的投资价值理论上全方位优于网红债券基金，因为预期回报更高（组合杠杆高且综合融资成本低于repo）、底层标的更分散、对信用风险有更强的把控能力。
GlobalAssetAllocator
从资产负债表的角度，寿险公司可以简化为做多权益和地产、做空久期，是非常顺周期的行业，过去几年的资本市场对寿险公司造成了巨大压力。
作为整个经济里最大的债权人，银行净多久期 ，受益于很高的实际利率，是主要的通缩受益人。一些房地产敞口较低的农商行、城商行和国有行本质上是加了7x杠杆的摊余成本法债基，如果地方融资平台不发生大规模系统性风险（官方已经不止一次承诺排除，且在可预见未来仍有足够资源维持该承诺），保持现在僵而不死的状态，这些银行正在躺赢。
推论1：保险资管应该疯狂买入银行股，尤其是隐含美债利率的银行H股，以对冲久期风险（正在发生）。
推论2：部分银行股的投资价值理论上全方位优于网红债券基金，因为预期回报更高（组合杠杆高且综合融资成本低于repo）、底层标的更分散、对信用风险有更强的把控能力。
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