中国期市“房间里的大象” | 财新周刊
关键词： #期货市场 #高频交易
💡What you need to know
🔎在中国期货市场目前潜伏着一股神秘的力量，他们大多低调地隐身于贸易公司背后，实际从事高度专业化的高频交易，成交巨量且获利颇丰。他们在海外，正是一个个名字响当当的高频交易巨头。例如，Jump Trading控制的跃申实业，长期占据某商品交易所某些品种合约的交易量榜首；在现货市场，Jump Trading还实名成为上海黄金交易所（下称“金交所”）第一大会员，其2020年的成交金额超过工行和中行的总和。
🔥业内人士估算，2019年高频交易在境内期货市场盈利约50亿元，约六成被外资赚走；其中技术最顶尖的三家高频交易商至少分得20亿元；2020年，Jump Trading在中国期货市场的盈利同比翻倍达20亿元。
💰2015年A股“股灾”期间，高频交易曾广受诟病，监管层对司度（上海）贸易有限公司、伊世顿国际贸易有限公司等展开调查，其背后的Citadel证券、俄罗斯高频交易商一度被视为做空中国股市的“罪魁祸首”。最终Citadel证券在2020年与证监会行政和解，缴纳了6.7亿元行政和解金，结束所有调查。伊世顿则因隐瞒实际控制账户组、大量账户、非法直接交易、操纵期货市场等问题被罚没了赚取的20亿元巨额利润中的3.89亿元。不过，两宗处罚未涉及高频交易，在中国从事高频交易本身也并不违法。
🎱“Jump Trading很懂中国人说的‘闷声赚大钱’，甚至公司内部专门有个部门负责如何在市场‘低调’，通过各种方式免于信披，或尽量让各种实体不直接和Jump Trading扯上关系。”一位知情人士称。
📈“贸易公司汇进来的钱假设只有100万美元，而这些搞期货的人，搞几艘船的贸易或通过网上弄个虚假贸易订单物流，都是很容易的；然后再找个比较厉害的会计师，把利润构造得非常大，尽可能把开支全部压低，这些钱最后就变成了利润，100万美元就换成了几百万能炒期货的人民币，构成一个非常完善的产业链。对高频交易商来说，几百万通过一两个星期滚到一个亿是很容易的。”另一位知情人士对财新表示。
频道 @chinesecaixin
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🔎在中国期货市场目前潜伏着一股神秘的力量，他们大多低调地隐身于贸易公司背后，实际从事高度专业化的高频交易，成交巨量且获利颇丰。他们在海外，正是一个个名字响当当的高频交易巨头。例如，Jump Trading控制的跃申实业，长期占据某商品交易所某些品种合约的交易量榜首；在现货市场，Jump Trading还实名成为上海黄金交易所（下称“金交所”）第一大会员，其2020年的成交金额超过工行和中行的总和。
🔥业内人士估算，2019年高频交易在境内期货市场盈利约50亿元，约六成被外资赚走；其中技术最顶尖的三家高频交易商至少分得20亿元；2020年，Jump Trading在中国期货市场的盈利同比翻倍达20亿元。
💰2015年A股“股灾”期间，高频交易曾广受诟病，监管层对司度（上海）贸易有限公司、伊世顿国际贸易有限公司等展开调查，其背后的Citadel证券、俄罗斯高频交易商一度被视为做空中国股市的“罪魁祸首”。最终Citadel证券在2020年与证监会行政和解，缴纳了6.7亿元行政和解金，结束所有调查。伊世顿则因隐瞒实际控制账户组、大量账户、非法直接交易、操纵期货市场等问题被罚没了赚取的20亿元巨额利润中的3.89亿元。不过，两宗处罚未涉及高频交易，在中国从事高频交易本身也并不违法。
🎱“Jump Trading很懂中国人说的‘闷声赚大钱’，甚至公司内部专门有个部门负责如何在市场‘低调’，通过各种方式免于信披，或尽量让各种实体不直接和Jump Trading扯上关系。”一位知情人士称。
📈“贸易公司汇进来的钱假设只有100万美元，而这些搞期货的人，搞几艘船的贸易或通过网上弄个虚假贸易订单物流，都是很容易的；然后再找个比较厉害的会计师，把利润构造得非常大，尽可能把开支全部压低，这些钱最后就变成了利润，100万美元就换成了几百万能炒期货的人民币，构成一个非常完善的产业链。对高频交易商来说，几百万通过一两个星期滚到一个亿是很容易的。”另一位知情人士对财新表示。
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