恒大模式是其他中国房企兴盛之始，也是败落之因 | 华尔街日报
关键词： #恒大 #中国房地产 #华夏幸福
💡What you need to know
📉由于明年年初会有大量债务到期，如果这些公司不能很快重返市场发售新债券，造成的损失可能还会加剧。在一项由洲际交易所(ICE)和美国银行(BofA)编制的债券指数中，中国房地产开发商发行的美元垃圾债券平均收益率在10月底接近30%，反映出投资者的极端悲观情绪。
🔥从20世纪90年代末开始，中国私有住房市场快速增长，许多抱负远大的房地产开发商应运而生，这些公司通常由创始人领导，大量吸纳资本、囤积土地，押注住宅和土地价格将不断上涨。政府统计数据显示，整个行业的年收入已跃升至相当于约1.9万亿美元，是2000年的26倍左右。
📊在全球债券市场上，投资者对中国房地产行业的突然败落感受最为强烈。但开发商此前拥有众多资金来源，离岸债券只是其中一个融资渠道。野村(Nomura)经济学家估计，截至6月份，中国房地产开发商的借款总额已超过5万亿美元。
🔎惠理集团(Value Partners)驻香港的固定收益部首席投资官Gordon Ip表示，随着开发商加杠杆，银行业者急于促成交易，还有投资者也迫切希望在高利率水平放贷，导致金融风险在过去十年里不断累积上升。与此同时，地方政府也热衷于土拍卖地。野村表示，去年中国地方政府的土地出让收入总计达到人民币8.4万亿元（约合1.31万亿美元），占到地方政府财政收入的近31%。
频道 @chinesecaixin
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📉由于明年年初会有大量债务到期，如果这些公司不能很快重返市场发售新债券，造成的损失可能还会加剧。在一项由洲际交易所(ICE)和美国银行(BofA)编制的债券指数中，中国房地产开发商发行的美元垃圾债券平均收益率在10月底接近30%，反映出投资者的极端悲观情绪。
🔥从20世纪90年代末开始，中国私有住房市场快速增长，许多抱负远大的房地产开发商应运而生，这些公司通常由创始人领导，大量吸纳资本、囤积土地，押注住宅和土地价格将不断上涨。政府统计数据显示，整个行业的年收入已跃升至相当于约1.9万亿美元，是2000年的26倍左右。
📊在全球债券市场上，投资者对中国房地产行业的突然败落感受最为强烈。但开发商此前拥有众多资金来源，离岸债券只是其中一个融资渠道。野村(Nomura)经济学家估计，截至6月份，中国房地产开发商的借款总额已超过5万亿美元。
🔎惠理集团(Value Partners)驻香港的固定收益部首席投资官Gordon Ip表示，随着开发商加杠杆，银行业者急于促成交易，还有投资者也迫切希望在高利率水平放贷，导致金融风险在过去十年里不断累积上升。与此同时，地方政府也热衷于土拍卖地。野村表示，去年中国地方政府的土地出让收入总计达到人民币8.4万亿元（约合1.31万亿美元），占到地方政府财政收入的近31%。
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