国泰海通：国庆期间白酒动销下滑约20%，节后反馈与节前总体一致，基本符合预期。

目前多数品牌回款进度较2024年同期偏慢10-20pct，节后淡季叠加Q4发货预计仍有一定影响，渠道反馈厂、商仍在博弈，整体对2026开门红之前库存去化信心不是很强。