小论散户有无跑步进入股市

2024年9月情况发生了剧烈的变化，当月长期同业存单的发行量为15553.8亿，远超季节性且为当年较高发行量水平。背后的经济含义呼之欲出，股市大涨带来的居民存款的大量搬家，银证转账使得一般性存款不断变为非银存款从而使得银行的流动性指标出现非季度性的恶化。事出反常必有妖，这个变化在资产负债表上留下的痕迹就是长期同业存单的放量。

回过头来复盘下今年7月开启的股市牛市，我们没有观察到7月同业存单发行结构的明显变化，意味着居民存款尚未搬家进入股市。股市走牛更多是广义基金资产配置结构的变化（比如资管机构增加权益类资产的占比），或居民配置的广义基金在结构上的变化（比如居民赎回债基、货基购买股票；居民赎回理财购买股票）。

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