地方政府财政压力下的企业腐败：土地财政的作用

当地方政府因土地出让收入下降而面临财政支出压力及官员晋升激励约束时，往往通过非正式手段向企业施加财务与行政压力。企业则以防御性的腐败行为加以应对，试图在不确定的制度环境中寻求保护与政策便利。

本文基于2007年至2017年间A股15970家非金融类上市公司的财务数据，量化分析土地出让收入下降与企业腐败支出之间的关系，采用企业的异常娱乐和差旅费用（ETC）作为腐败支出的代理变量。研究发现，土地出让收入的减少与企业腐败支出的增加显著正相关。

实证结果显示，这种行为在腐败文化浓厚、地方政府干预程度较高的地区，以及企业与地方政府关系较弱的情境中更为显著。进一步分析表明，腐败支出水平较高的企业在土地财政收缩期更可能获得相对宽松的税收待遇或避免补贴削减，从而展现出更强的抗风险能力。

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