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特朗普关税冲击美国经济：供应链断裂与通胀压力下的新时代
美国总统特朗普于3月5日正式启动对墨西哥和加拿大商品加征关税政策，25%的工业品关税与10%的能源关税终结了北美自由贸易协定框架下三十余年的零关税时代。这项政策引发加墨两国反制，加拿大安大略省对输美电力加征25%出口税，墨西哥计划周日公布报复措施。经济学家警告，若贸易摩擦持续升级，新关税可能导致美国物价上涨1.2%、GDP增速下滑0.6-1个百分点，尤其重创低收入群体。汽车制造业首当其冲，福特汽车警告行业利润或蒸发数十亿美元，百思买等零售商已预警消费端价格传导压力。尽管白宫宣称关税将推动制造业回流，但达特茅斯学院贸易史专家指出，此次关税调整规模堪比1807年对欧贸易禁运，可能成为二战以来最剧烈的贸易政策转向。当前美国经济正面临多重夹击——联邦政府裁员潮、ISM制造业指数连续三月疲软、标普500指数跌破大选日基准线，贸易政策不确定性指数更创历史新高，企业投资与就业市场或将持续承压。
来源：华尔街日报 - 今日: 惊蛰
促春遘时雨，始雷发东隅，众蛰各潜骇，草木纵横舒。 - 中国国务院研究室：当前物价下行压力大于上涨压力
中国国务院总理李强星期三（3月5日）在《政府工作报告》中提出，今年居民消费价格的目标涨幅在2%左右。彭博社指出，这是2003年以来的最低水平，表明在前两年通胀率仅达0.2%的背景下，官方承认提振通胀将是个挑战。
来源：联合早报 - 传言称，字节跳动上调25年资本开支至2500亿元。
- 十四届全国人大三次会议将于2025年3月6日（星期四）下午3时，在梅地亚中心新闻发布厅举行记者会，邀请国家发展和改革委员会主任郑栅洁、财政部部长蓝佛安、商务部部长王文涛、中国人民银行行长潘功胜、中国证券监督管理委员会主席吴清就发展改革、财政预算、商务、金融证券等相关问题回答中外记者提问。
- 腾讯元宝回应用户协议含“霸王条款”：意见已经收到，感谢批评和监督
针对腾讯元宝App旧版本用户协议内含“霸王条款”引发热议一事，腾讯元宝于微博回应称：“大家的意见已经收到，元宝最新版本已增加数据管理功能，新增了体验优化开关，且默认是关闭的，更新到最新版本后，在设置-数据管理中即可看到这个开关。”“默认状态下，用户输入输出的内容不会用于模型优化。”腾讯元宝表示，“针对大家关注的知识产权归属问题，您使用元宝时输入和输出的内容，权利归您或相应权利人所有，使用元宝并不会改变归属，感谢大家的批评与监督。” -
中国以5%增长目标与精准反制回应美国关税升级 释放经济韧性信号
在中美贸易摩擦再度升级之际，中国商务部于3月10日对美实施精准反制，宣布对128亿美元美国大豆、高粱等农产品加征10-15%关税，同时将硅谷无人机巨头斯凯迪奥公司（Skydio）、人工智能企业护盾AI（Shield AI）等25家美企列入出口管制清单，并首次对基因测序仪实施进口禁令。此举恰逢中国两会公布2025年5%经济增长目标及4%赤字率安排，创十年新高，释放"以攻为守"战略意图。尽管美方数据显示中国仍高度依赖对美出口（2024年农产品进口额达247亿美元），但中方同步在WTO发起诉讼、暂停美企大豆资质、启动光纤反规避调查等组合拳，被澳新银行分析师邢兆鹏评价为"克制但留有谈判余地的回应"。值得关注的是，14家被制裁美企实为二次上榜，新加坡学者Drew Thompson指其"象征意义大于实质"，而因美纳（Illumina）在华7%营收面临冲击则凸显科技战烈度。外交部发言人林剑强硬表态"奉陪到底"，但《华尔街日报》透露北京正寻求恢复2020年贸易协议框架，试图以人民币汇率承诺和扩大投资化解僵局。
来源：华尔街日报 - 宏观边际MacroMargin (Twitter)
重视民生诚意不足的另一个重要体现：
①城乡居民基础养老金最低标准再提高20元 ，
②居民医保人均财政补助标准提高30元 ，
③退休人员基本养老金增幅一般不在政府报告公布，去年是“继续提高”，今年是“适当提高”，从前两项提高幅度来看，这一项大概率也只是增幅企稳。 -
特朗普：泽连斯基表示准备回到谈判桌上
今天早些时候，我收到了乌克兰总统泽连斯基的一封重要信件。这封信写道，乌克兰准备尽快回到谈判桌，以使持久和平更近，没有人比乌克兰人更渴望和平。
与此同时，我们与俄罗斯进行了严肃的讨论，并收到了他们准备和平的强烈信号。
来源：外汇交易员 - 特朗普表示，美国应该废除拜政府的芯片法案。不会向芯片制造商提供任何来自该芯片法案的资金。
- 从政府工作报告中看，使用频率排序为：“改革、创新、消费、就业、稳定、安全”。其中，“消费”是近十年来被提及次数最多的。
中国政府报告经过深思熟虑和精心策划。报告的措辞、措辞甚至词序都隐晦地暗示着政策重点。
（使用谷歌翻译可能存在出入）
来源：Hao HONG 洪灝 -
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宏观边际MacroMargin (Twitter)
政策仍未跳出此前的“循环怪圈”
与预期对比：
1、增长目标、通胀目标、赤字率和赤字规模等符合预期。
2、专项债规模在预期下沿，确有一部分用于收储，但规模尚未确定；
3、用于两新和两重总规模1.3万亿，符合预期，但分配比例还未确认；
4、上半年确实没有生育等重点人群补贴，重视民生诚意不够，也没有提前为下半年预留储备一部分特别国债，很自信；
5、大行注资低于预期，侧面预示近期货币可能不仅仅是时间的推迟，还可能是幅度的退坡
基本结论：
1、政策仍没有跳出之前简报经常提及的“循环怪圈”，
2、财政刺激规模确有一定的边际退坡，映射到货币政策力度可能也有宽松幅度退坡，而不仅仅是宽松时点推迟； - 政府工作报告：综合整治“内卷式”竞争
政府工作报告在提到纵深推进全国统一大市场建设时说，加快建立健全基础制度规则，破除地方保护和市场分割，打通市场准入退出、要素配置等方面制约经济循环的卡点堵点，综合整治“内卷式”竞争。
来源：人民日报 - 2025年赤字率拟按4%左右安排
据新华社消息，3月5日，十四届全国人大三次会议在人民大会堂开幕。国务院总理李强代表国务院，向十四届全国人大三次会议作政府工作报告。
政府工作报告在提到实施更加积极的财政政策时说，今年赤字率拟按4%左右安排、比上年提高1个百分点，赤字规模5.66万亿元、比上年增加1.6万亿元。一般公共预算支出规模29.7万亿元、比上年增加1.2万亿元。
来源：新京报 -
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美国商务部长卢特尼克在接受福克斯新闻采访时表示，政府最早可能在明天宣布针对墨西哥和加拿大商品的关税减免途径。
“墨西哥和加拿大官员今天一整天都在和我通电话，试图表明他们会做得更好，而总统也在倾听，所以我认为他会和他们达成一些协议，这不会是暂停关税之类的，但我认为特朗普会在某些方面和他们达成妥协，而且我们很可能明天就宣布这件事。”
卢特尼克还表示，关税可能会定在 “中间的某个水平”，特朗普会向加拿大和墨西哥方面作出一些妥协，但不会完全让步。
来源：外汇交易员 -
