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  1. Global Marco View
    中国万科公司的海外债权人已开始接受与潜在顾问进行会谈的请求，这表明投资者正在为这家开发商债务危机的恶化做好准备。 据知情人士透露，陷入困境的建筑商的债券持有人已接到侯利汉·洛基律师事务所（Houlihan Lokey Inc.）的接洽，该事务所正寻求为其提供咨询服务。此类举措通常是组建所谓“临时委员会”的前奏，这些委员会通常作为债券持有人在重组谈判中的主要代表。 最新进展将焦点集中在万科13亿美元的境外债券上。此前，该公司出人意料地提出推迟偿还境内债券，令投资者感到不安。这家总部位于深圳的公司是自五年…
    彭博：万科海外债权人已开始接受重组咨询机构Houlihan Lokey（华利安）顾问进行会谈的请求，此类举措通常是组建所谓“临时委员会”的前奏，临时委员会通常代表债券持有人利益与债务方谈判。
    知情人士透露，如果万科海外债券违约，债券持有人谈判筹码主要依赖 “维好条约” 和清算香港子公司。

  2. 多晶硅产能整合收购平台今天正式成立。

    公司名称为，北京光和谦成科技有限责任公司，注册资本30亿，成立日期为2025年12月9日。公司住所在北京市朝阳区。

    据了解，平台公司成立后，各方股东将持续增加注册资本，该公司不负责卖多晶硅。未来，各方股东也将积极开会，确认此后多晶硅销售价的合理范围、收储目标及总量。

  3. 摩尔线程今日官微消息，12月19日至20日，摩尔线程首届MUSA开发者大会将在北京中关村国际创新中心拉开帷幕。摩尔线程创始人、董事长兼CEO张建中将首次系统阐述以MUSA为核心的全栈发展战略与未来愿景，并重磅发布新一代GPU架构、推出涵盖产品体系、核心技术及行业解决方案的完整布局，分享多领域落地案例与生态建设进展。

    来源：证券时报

  4. 微信公众号“卢克文工作室”被限制关注，理由是“违规”，其发表的最后一篇文章为《中国正在做好对日作战的准备》，文章以一种近似官方、近似战略通告的方式，描述中国“正在为对日作战做准备”的态势。 source

  5. 美国联邦通信委员会(FCC)表示，可能禁止中国移动、中国电信和中国联通接入美国通信网络，以防范自动拨号骚扰电话。FCC给予这些公司两周时间作出回应。中国移动、中国电信和中国联通必须解决其在该机构自动拨号缓解数据库中的认证问题，并对它们的存在提出质疑。如果FCC将它们移除数据库，美国所有中继服务商和语音服务提供商将被要求停止直接接受来自移动、联通和电信的电话。

    来源：外汇交易员

  7. The Kobeissi Letter
    BREAKING: President Trump says he has called China's President Xi and approved sales of Nvidia's H200 chip to China. Trump says 25% of revenue will be paid to the US and the "same approach" will apply to AMD, Intel, and others. https://t.co/n65cTwrEQy (@…
    特朗普：已告知习近平，美国将允许英伟达向中国及其他国家的合格客户出售H200芯片。

    英伟达需将这些芯片销售收入的25%上缴美国政府。规则同样适用于AMD与英特尔等美国企业。

  8. 日本气象厅将青森县附近海域地震震级修正为7.6级

    日本气象厅修正当地时间12月8日23点15分的强震震级，将青森县东部近海发生地震的震级修正为7.6级，最大震度达到6强。中国地震台网速报测定的震级为7.8级。

    消息来源: CCTV国际时讯

  9. 欧盟委员会上周五根据《数字服务法》(Digital Services Act)对马斯克(Elon Musk)旗下的 X/Twitter 平台处以 1.2 亿欧元的罚款，理由包括 X 违反了欧盟透明度规定、提供的数据访问权限不足，以及其认证账户的蓝勾设计具有欺骗性——该公司并没有真正验证用户身份而是只要付钱就行。马斯克随后抨击欧盟应该废除，而 X 的高级官员 Nikita Bier 则宣布封禁欧盟的广告账户，声称欧盟试图利用其广告系统中的“漏洞”宣传上周五发布的罚款推文。欧盟委员会发言人对此回应称他们只是在使用 X 提供给企业账户的工具。

    来源：Solidot

  10. 万科债券持有人在展期计划投票前与监管机构会面

    据知情人士透露，万科企业股份有限公司的一些投资者在周日与当地监管机构举行的会议上表达了对万科推迟债券偿付计划的担忧，这给万科企业带来了更大的压力。

    据这些要求匿名讨论私人事务的人士透露，万科总部所在地深圳的金融及国有资产监管机构已请求债券持有人就一项为期一年的展期计划表达意见。其中一位知情人士表示，一位对冲基金投资者警告称，万科的违约可能引发系统性风险，因为这家国家背景的公司与深圳密切相关。

    知情人士还说，即便如此，监管机构还是要求债券持有人理解万科目前的财务压力，并暗示目前的延期计划没有太大的改进空间。据知情人士透露，这次会议在北京举行，持续了一个多小时，让一些投资者感到失望。

  11. 12月政治局会议关键点：
    1、“更加积极”的财政政策和“适度宽松”的货币政策基调维持不变；
    2、果然重提“逆周期”，宏观政策力度确认边际回摆；
    3、依然没提“房地产”，依然不要有过多期待；
    4、内需继续维持在第一位，科技/产业继续排在第二；
    5、民生果然不再是最后一位，提升了一位；
    6、防风险放在了最后，此前简报指出高层判断房地产这个最大的风险，已走出“硬着陆风险”。

    政治局的内容很少，只是定调性的，释放的信息有限，主要看下半周的经济工作会议，定调下的具体部署。

    来源：宏观边际

  12. 之前被美國商務部禁的公司，一家China的AI 芯片設計E公司 ，網路晶片設計公司N公司，都恢復許可，可以投片台積電先進製程。


    传言称，遂原科技Enflame 和楠菲微NetForward被恢复台积电投片许可。

    m.weibo.cn

  13. 周末拜访美光朋友与台湾模组厂老板，讨论到新闻写的open ai包了明年40%内存，才听到原来最早是Google 明年向美光要的量，超过所有预期的产出，从 HBM 一路吃到 DDR4，想要全线扫光，当然美光不可能全部给单一客户，不然风险太高，但从这里也可以看出整体AI对内存的需求有多么夸张，就以过去市场以为的落后产品DDR4为例，是供过于求的象征，但实际情况，在 AI 时代，storage 架构全面从 HDD 转向 SSD，SSD 控制器必须搭配一颗 DDR4 当快取，也就是说：只要 AI 服务器出货增加，每 TB 的 storage 都会带出额外的 DDR4 需求。这是一段尚未被市场正确定价的增量。

    而台湾媒体跟投资人最害怕的红色风暴，大陆DDR4 明年的状况也只剩之前的产能在跑少量，新闻都写错，还在用「中国回来了」的剧本下耸动的标题，现货市场早就被扫光，供给紧缩才是唯一的事实。这个讯号与过去半年我们追踪到的供需模型完全吻合：全球有效 wafer output 在下降，但需求却在改写。市场最爱预测「什么时候会供过于求」，但这是站在报价端的思维；站在产线端，你会看到另一个完全不同的世界。只要你理解「建厂」的物理极限，就会知道得到答案的速度会快得多。因为今天你想扩产，一座新的 cleanroom 要三年；连买现成 cleanroom 装机，也要一年半。这并不是把 CAPEX 多砸一点、把目标喊大一点就能解决的事情。

    所以真正能做的，是「转产」。你把 1Z、1Y、1X 做不出获利，就往 1A、1B、1C 推。表面上看起来制程升级是利多，但每一次转产都是用旧制程换新制程，等于把旧产能擦掉一大块。换句话说，从 DRAM 的盘面来看，你看到的是「技术进步」；从供给的底层来看，原厂看到的是「有效 wafer 不断消失」。也因此，市场害怕的那些「海力士要扩产 16 万片」的恐惧，其实都是错误推估出来的幻影。实际计划根本不到那个数字，而转产本身就会吃掉 4–6 万片的旧制程能力。一旦你理解这件事，你就会知道为什么 2026 年会是扎扎实实的卖方年，因为没有人真正把新的 wafer 推进市场。

    而这一切还只是 DRAM 的世界。真正被低估的，是 NAND。

    访问中讨论了非常现实的状况：「现在做 NAND 最不划算。」毛利率DRAM已经跟HBM差不多而远高于NAND ，这也是三大原厂默契形成的关键，去年都还在减产，资源投注在 DDR 与 HBM，NAND 反而成为最被忽视的角落。偏偏 storage 是 AI 服务器最容易爆量的区块，而 NAND 的 CAPEX 却被长期排挤，于是 NAND 的缺口会是最凶、最长、最被市场低估的。HBM 会缺，但 NAND 会痛。

    整理这些第一线情报后，我看到的不是单一群组的缺货，而是一次跨 DRAM、HBM、NAND 全品项的结构性断层。Google 明年的订单只是第一枪，后面还有 Meta、Amazon、Microsoft 正在排队。而 storage、DDR4、标准型 DRAM 的需求增量，市场甚至还没开始反映。

    下一轮的胜负，不会在新闻决定，也不会被市场噪音决定，而是由产线那端的物理现实决定。这轮供需错配，还有很长一段路要走。


    wjsfinance

  14. 海关总署：2025年11月，中国货物贸易进出口总值3.9万亿元，同比增长4.1%，比上月加快4个百分点。
    截至11月份，货物贸易进出口已连续10个月保持同比增长。
    从累计看，今年前11个月，进出口总值为41.21万亿元，同比增长3.6%，增速与前10个月持平。

    根据海关总署数据，按人民币计，中国11月出口同比增5.7%，进口同比增1.7%。贸易顺差7925.8亿元（10月为6404.9亿元）。
    按美元计，中国11月出口同比增5.9%（预期增3.8%）；进口同比增1.9%（预期增3.0%）。贸易顺差1116.8亿美元，预期1001.5亿美元，前值900.7亿美元。

    来源：外汇交易员

  15. OpenAI否认ChatGPT付费版引入广告

    OpenAI近日驳斥了关于其在ChatGPT付费订阅服务中推出广告的报道。此前，有用户发现ChatGPT Plus在对话中推荐购物应用程序，例如在讨论Windows BitLocker时推荐Target超市，引发了用户对其付费服务中出现广告的质疑。

    OpenAI高管Daniel McAuley对此回应称，这些并非广告，而是与试点合作伙伴合作的应用推荐，旨在让应用发现机制在ChatGPT中更“有机”地呈现，并在对话相关时增强用户体验。然而，许多用户认为，即使在未主动询问购物内容的情况下，这些包含品牌标志和购买提示的推荐仍具有广告性质。

    来源：BleepingComputer

  17. 中国信用卡数量持续下降

    日前，中国人民银行发布的《2025年第三季度支付体系运行总体情况》显示，截至三季度末，全国信用卡及借贷合一卡累计发卡量为7.07亿张，与二季度末的7.15亿张相比，减少了800万张。相较2022年同期的历史高点8.07亿张，三年来累计减少约1亿张，并已连续12个季度呈下降趋势。

    信用卡专家董峥表示，这一数据不仅显示信用卡整体规模连续收缩，也意味着长期依赖发卡量扩张的粗放经营模式正在退出历史舞台。

    来源：第一财经

  18. 中国官媒发表评论文章，批百度文库《10000中国普通人名大全》上的五个名字反复出现在官方文件、公示场合，暴露监管缺位等深层次问题；其背后猫腻只有一查到底，才能正本清源，斩断可能存在的非法利益链条。

    来源：联合早报

  19. 【中字】我参与发明了 Transformer，如今我正打算淘汰它
    Machine Learning Street Talk
    https://www.youtube.com/watch?v=DtePicx_kFY

    这位演讲者是 Transformer 架构的共同创造者，他回顾了这种技术在 AI 领域的霸主地位，并解释了自己为什么选择换方向——主要是因为研究进入了瓶颈期，加上商业化带来的压力。他从《伟大无法被计划》这本书中得到启发，强调要保持思想上的自由，不被束缚，并提倡去探索那种颠覆性的、受生物启发的架构，比如“连续思考机”（CTM）。CTM 能够支持灵活的、一步一步的推理，还能通过神经元级别的建模和同步机制，让内部表示更丰富、更有层次。在解迷宫、自适应计算、以及给出靠谱的信心评估等任务中，CTM能表现出一些自发形成的策略，目标就是克服现在大型语言模型那种脆弱、死板的毛病。除此之外，他们还推出了像 “SudokuBench” 这样的复杂测试，用来逼 AI 跳出单纯的模式识别，进入真正的“元推理”阶段，想象未来人机协作的研究系统可以把集体智慧规模化，避免陷在狭小的死胡同里。

    @GrahLnn:
    发布视频-计算机技术-AI杂谈
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